以下为报告内容摘要：

　　百度2010财年第四季度营收与我们的预期相符，运营利润和净收入较我们的预期分别高8%至10%，主要是流量获取成本较低所致。

　　百度2011财年第一季度营收预期与我们的预期相一致，我们认为，除了搜索，百度还有三大推动力确保营收增长：凤巢、关联广告和网络视频。

　　我们将百度目标股价调高8%至130美元，将股票评级调高至“买入”。(李明)